1. 제노스코,,, 상장 심사 무산
바이오 IPO 환경 변화의 분수령
국내 면역항암제 개발 기업 제노스코가 최근 코스닥 상장 예비 심사에서 탈락했다. 모회사인 오스코텍이 전량 지분을 보유하고 있으며, 제노스코는 다수의 혁신 항암제 파이프라인을 보유한 바이오벤처로 알려져 있다.
특히 면역관문억제제인 anti-TIGIT 항체와 HER2 양성 암을 겨냥한 ADC(항체-약물 접합체) 기술은 업계에서도 주목을 받아왔다.
하지만 이번 상장 좌절은 제노스코만의 문제가 아니라, 바이오 업계 전체에 경각심을 준 사건으로 평가받고 있다.
과거에는 기술력만으로 상장을 통과하는 사례가 많았으나, 최근에는 재무 안정성과 지배구조, 소액주주 보호 측면이 보다 중시되고 있다.
오스코텍과의 지배구조 문제: 투자자 보호 관점에서의 우려
제노스코는 수익화되지 않은 임상단계의 연구개발 중심 회사이며, 상장 목적은 외부 자금 조달이었다. 그러나 모회사 오스코텍이 상장 후 보유 지분 일부를 매각할 가능성이 높았고, 이는 '쪼개기 상장' 논란으로 이어졌다.
이와 같은 구조는 대주주가 자회사 상장을 통해 자금을 회수하려는 시도로 비춰질 수 있고, 결과적으로 소액주주의 피해로 이어질 우려가 제기됐다.
시장 반응: 기술력 인정받지만 상장은 별개의 문제
제노스코는 글로벌 제약사와의 파트너십도 일부 체결한 바 있어, 기술 자체는 높은 평가를 받고 있다. 그러나 대부분의 파이프라인이 아직 임상시험 단계에 머물러 있으며, 상업화까지는 상당한 시간이 필요하다.
실제로 모회사 오스코텍의 2024년 재무제표에 따르면, 전체 매출은 150억 원 수준이나 영업손실은 180억 원에 달하고, R&D 비중은 70%를 상회한다.
이러한 수치들은 기술특례 상장의 주요 조건 중 하나인 '사업 지속성'과 '재무 건전성'에서 제한 요인으로 작용했을 가능성이 높다. 한국거래소는 최근 들어 기술특례상장에 대해 보다 엄격한 기준을 적용하고 있으며, 제노스코는 이러한 변화의 첫 시험대에 오른 셈이다.
향후 대응 전략: 프리IPO 또는 기술이전이 대안될 수 있을까
IPO 무산 이후, 제노스코는 새로운 자금 조달 전략이 필요한 시점이다. 시장에서는 프리IPO 형태로 전략적 투자를 유치하거나, 파이프라인 중 일부를 글로벌 제약사에 기술이전하는 방식이 가능성 높은 대안으로 거론되고 있다.
또한 모회사 오스코텍 차원에서도 자회사 상장 무산에 대한 명확한 설명과 향후 계획을 제시해야 할 것으로 보인다. 이는 시장 신뢰 회복과 동시에 제노스코의 사업 지속성을 보여줄 수 있는 중요한 계기가 될 수 있다.
결론: 기술 중심에서 구조 중심으로 바뀐 상장 기준
이번 제노스코 사례는 기술력만으로는 더 이상 상장이 보장되지 않는 시대가 왔음을 상징한다. 투자자 보호, 투명한 지배구조, 그리고 재무건전성 확보가 새로운 바이오 IPO의 기준이 되고 있다.
제노스코는 비록 첫 관문에서 좌절했지만, 기술력을 바탕으로 충분한 대응 전략을 마련한다면, 장기적으로 다시금 시장의 주목을 받을 가능성도 남아 있다.
2.증시 침체기,,, 개인 투자자들을 위한 전략적 접근법!!!
최근 증시는 주도주의 부재, 글로벌 금리 정책의 불확실성, 지정학적 갈등 등으로 인해 방향성을 잃고 있다. 특히 개인 투자자들은 뚜렷한 투자 방향을 잡지 못한 채 혼란스러운 시장 속에서 손실을 우려하고 있다. 이러한 시기일수록 감정에 휩쓸리지 않고, 구조적인 전략에 기반한 냉정한 판단이 요구된다.
전문가들은 지금이 오히려 시장을 냉정하게 바라보고, 자산 배분과 위험 관리에 집중해야 할 시기라고 강조한다. 투자에 앞서 자신만의 기준을 정립하고, 빠르게 변하는 경제 상황에 유연하게 대처하는 능력이 필수적이라는 것이다.
1. 현금 비중을 늘리고 유동성을 확보하라
하나증권 김형렬 리서치센터장은 “이처럼 불확실성이 클수록 자산의 일부를 현금으로 유지하는 전략이 중요하다”고 말한다. 급등 테마에 무리하게 진입하기보다는, 시장의 큰 방향성이 드러날 때까지 기다리는 것이 더 현명하다는 설명이다.
이는 단기 트레이딩이나 테마성 급등 종목보다는 실적 기반의 우량 종목을 중심으로 접근해야 한다는 의미이기도 하다. 특히 지금처럼 방향성 없는 장세에서는 '수익'보다는 '손실 회피'에 초점을 맞춰야 한다.
2. 고배당주와 리츠(REITs), 대안자산을 검토하라
삼성증권 오현석 투자전략센터장은 “고금리 환경에서는 오히려 배당이 높은 종목이나 리츠가 안정적인 수익처가 될 수 있다”고 진단한다. 부동산 실물 자산을 기초로 한 상업용 리츠는 경기 방어적 성격을 띠고 있어, 금리 상승기의 대안 투자로 재조명되고 있다.
또한, 고배당 ETF, 인컴 중심의 포트폴리오 구성이 위험을 줄이는 방법으로 제시된다. 변동성이 높아진 증시에서는 매달 배당을 제공하는 ETF가 투자자에게 심리적 안정도 제공할 수 있다.
3. 미래형 산업 테마는 꾸준히 관찰하라
미래에셋증권 이경수 센터장은 “AI, 2차전지, 반도체와 같은 글로벌 메가 트렌드는 중장기적으로 유효하다”고 진단했다. 단기 조정이 발생하더라도 기술 성장 기반의 섹터는 궁극적으로 시장을 선도할 가능성이 높다는 것이다.
다만 이들 테마에 투자할 때는 단기 급등에 매수하지 말고, 주기적인 분할 매수를 통해 평균 매입 단가를 조절하는 전략이 필요하다. '타이밍'보다 '시간 분산'이 더 효과적인 전략이 될 수 있다.
요약 전략
- 시장의 방향성이 불분명할수록 유동성을 유지하며 기회를 기다릴 것
- 고금리 시대에 강한 고배당주, 리츠 등 방어적 자산 비중 확대
- AI, 2차전지 등 미래 산업 섹터는 장기적 분할 매수로 대응
투자에서 중요한 것은 단기 수익이 아니라 생존이다. 변동성이 큰 시기일수록 무리한 수익 추구보다는, 시장에서 버틸 수 있는 체력과 유연성이 더 큰 자산이 될 수 있다.
3.디스플레이 부품 강자 ‘파인원’, IPO로 성장 발판 마련할까 ???
국산 디스플레이 핵심 부품 기술을 보유한 파인원이 2025년 코스닥 상장을 본격 추진하고 있다. OLED 공정의 필수 장비인 마그넷 플레이트를 국산화하면서 시장의 주목을 받고 있으며, 4월 증권신고서를 제출한 후 수요예측과 청약 일정을 거쳐 상장을 앞두고 있다.
파인원은 디스플레이·첨단소재 부품을 전문으로 개발하며 OLED 패널 제작의 정밀도를 높이는 마그넷 기술을 통해 기술 국산화의 상징적인 기업으로 부상하고 있다.
핵심 기술: 고정밀 마그넷 플레이트
OLED 증착 과정에서 파인메탈마스크(FMM)를 기판에 밀착시키는 마그넷 플레이트는 OLED의 해상도 품질을 결정짓는 핵심 부품이다. 그동안 일본 기업들이 독점해오던 이 기술을 파인원이 자기장 정렬 기술을 바탕으로 독자 구현한 것이 큰 강점이다.
2,500개 이상의 영구자석을 정밀하게 배열해 균일한 자기장을 형성하고, 이를 통해 증착 정밀도를 크게 높였다. 이는 고해상도 디스플레이 수요가 증가하는 시장 환경에서 경쟁력을 갖춘 핵심 요소로 평가받는다.
제품 포트폴리오와 확장성
파인원은 마그넷 플레이트 외에도 마스크 프레임 어셈블리, 쿨링 플레이트, 전자석 탈철기 등 다양한 제품군을 보유하고 있다. 특히 EMF(전자석 탈철기)는 2차전지 및 반도체 제조 공정에도 적용 가능성이 커, 디스플레이 외 산업으로의 확장 기반을 마련하고 있다.
이러한 제품 포트폴리오는 특정 시장에 치우치지 않고, 다양한 산업군에서 응용될 수 있는 구조다. 이는 중장기적인 실적 안정성 확보 측면에서도 긍정적인 요소로 평가된다.
IPO 일정 및 자금 활용 계획
파인원은 4월 증권신고서를 제출한 뒤 4월 말부터 수요예측을 진행하고, 5월 중순 일반청약을 실시했다. 공모가는 3,600~4,000원 선으로 책정되었으며, 총 공모금액은 130억~144억 원에 달한다. 상장 주관사는 미래에셋증권이다.
상장을 통해 조달한 자금은 신제품 개발, 생산설비 확충, 글로벌 시장 진출 기반 마련 등에 활용될 예정이다. 특히 마이크로OLED 및 차세대 반도체 장비 시장에서 빠르게 경쟁력을 확보하기 위한 연구개발 투자 비중이 클 것으로 보인다.
전망: 기술력 기반의 글로벌 진출 가능성
OLED 시장의 성장세는 당분간 지속될 것으로 예상된다. 스마트폰, 태블릿, TV뿐만 아니라 AR·VR 디바이스, 차량용 디스플레이까지 수요처가 확장되고 있기 때문이다.
파인원은 핵심 부품의 국산화 성공과 다변화된 고객사 확보를 기반으로, 기술력과 안정성을 모두 갖춘 기업이라는 평가를 받고 있다. 여기에 IPO를 통해 자금력을 보완함으로써 글로벌 시장에서의 입지를 더욱 확장할 수 있을 전망이다.
상장을 계기로 파인원이 디스플레이 부품 산업을 넘어, 2차전지 및 반도체 장비 분야에서도 기술 선도 기업으로 도약할 수 있을지 업계의 관심이 쏠리고 있다.
4.미국 태양광 시장 급등…한국 기업에 반사이익 기대감
2025년 들어 미국 태양광 시장이 급성장하면서, 한국 태양광 기업들이 새로운 기회를 맞이하고 있다. 특히 트럼프 전 대통령이 재집권 가능성을 높이며 중국산 태양광 부품에 대한 고율 관세를 재도입한 것이 시장 판도를 흔들고 있다.
이런 흐름 속에서 한화솔루션과 OCI홀딩스를 비롯한 국내 주요 기업들이 미국 내 투자를 확대하며 반사이익을 누릴 것으로 전망된다.
미국 수요 급증과 정책 변화의 교차점
미국은 2024년 기준 태양광 신규 설치용량이 49.4GW에 달했고, 2025년에는 54.5GW로의 추가 성장이 예상된다. 이 가운데 대형 발전 프로젝트가 전체의 80%를 차지하고 있으며, 공급망 재편과 중국산 부품 규제로 인해 현지 및 비중국계 기업들이 수혜를 받고 있다.
트럼프 전 대통령은 폴리실리콘과 웨이퍼 등에 대해 기존 50%였던 관세를 60% 이상으로 상향 조정했으며, 모듈의 경우 최대 125%에 이르는 고율 관세를 부과하고 있다. 이는 중국 기업의 미국 시장 진입을 사실상 차단하는 조치로, 한국 기업에 유리한 구조를 만들고 있다.
한화·OCI의 미국 내 선제적 투자 확대
한화솔루션은 조지아주에 ‘솔라 허브’를 구축하고 있으며, 연간 8.4GW 규모의 태양광 모듈 생산 능력을 확보할 계획이다. 현재는 1.7GW 수준에서 일부 가동 중으로, 2026년까지 단계적으로 확대 예정이다.
OCI홀딩스 또한 텍사스주 ‘미션 솔라 에너지’ 부지에 2GW 규모의 셀 생산라인을 증설하고 있으며, 미국 내 수요 대응을 위한 전략적 거점을 다져가고 있다.
이러한 선제적 투자는 IRA 세액공제 정책을 적극 활용한 것으로, 미국 정부의 친환경 에너지 확대 기조에 발맞춘 행보다. 국내 기업들이 단순 수출이 아닌 현지 생산으로의 전환을 통해 관세 장벽을 우회하고, 안정적인 납품망을 확보하는 전략으로 읽힌다.
실적 전망과 리스크 요인
한화솔루션은 2024년 약 2,774억 원의 영업손실을 기록했지만, 미국 시장 확대에 따른 실적 개선 기대가 커지고 있다. 대신증권은 2025년 2분기부터 한화의 흑자 전환을 예상하며, 1분기 225억 원 적자 이후 2분기에는 476억 원의 흑자를 전망했다.
다만 정책적 리스크도 여전히 존재한다. IRA 세액공제의 유지 여부, 미국 정권 변화에 따른 친환경 정책의 방향성, 그리고 법인 수요 확대의 실제 이행 속도 등은 예의주시할 필요가 있다. 하지만 현시점에서 글로벌 공급망 재편과 미국 중심의 생산체계 구축은 한국 기업에 유리한 흐름임은 분명하다.
결론: 반사이익에서 주도권으로
한국 태양광 기업들은 이제 단순한 ‘반사이익’ 수준을 넘어, 미국 내 태양광 산업 공급망의 주요 축으로 자리 잡을 가능성을 보여주고 있다. 트럼프발 보호무역이 가져온 부정적 영향이 오히려 기회로 전환되고 있는 셈이다.
향후 몇 년간은 이러한 구조적 변화 속에서 누가 먼저 생산기지와 기술력을 현지에 안착시키느냐가 관건이다. 한화, OCI 등은 이미 발 빠른 선점을 시작한 만큼, 미국 중심의 글로벌 태양광 생태계에서 ‘공급자’가 아닌 ‘주도자’로 도약할 수 있을지 주목된다.
5.격변기 재테크 시장, 전문가 4인의 해법 제시
2025년, 글로벌 시장은 고금리, 고환율, 지정학적 리스크 등 복합적인 불확실성에 직면해 있다. 자산 시장은 예측 불가능한 파도 위에 놓여 있고, 개인 투자자뿐만 아니라 전문가들도 신중한 대응을 요구받는 시기다.
이러한 상황 속에서 서울머니쇼에 참가한 자산운용 전문가 4인은 장기적 안목과 분산 투자의 중요성을 공통된 전략으로 제시했다.
단기채와 금: 방어형 포트폴리오의 핵심
미국 은행권의 규제 완화로 인해 단기 국채 수요가 증가하고 있으며, eSLR 규제 변경으로 인해 대형 은행들이 미 국채를 적극적으로 편입할 수 있는 환경이 조성됐다. 이는 단기채 금리 상승과 가격 상승을 동시에 유도하고 있다.
또한 금은 인플레이션에 대한 해지 수단으로 여전히 가치가 있으며, 특히 정치적 불안정성과 시장의 혼돈이 심화될수록 금은 투자자에게 심리적 안전판 역할을 한다. 다만, 일부 전문가들은 현재 금 가격이 이미 기대치를 상당 부분 반영하고 있어 포트폴리오 내 비중을 지나치게 높이지 말 것을 권고했다.
트럼프 리스크와 통화정책: 정책 충돌 대비 필요
트럼프 전 대통령의 재집권 가능성이 높아지면서 고율 관세 정책의 지속이 예상된다. 이는 물가 상승과 함께 경기 둔화를 초래하는 스태그플레이션 우려로 연결된다.
반면, 연준은 현재 금리를 쉽게 내리지 못하는 입장에 놓여 있어 통화정책과 정치 리더십 간 충돌 가능성도 제기된다.
이러한 불확실성 속에서 일부 전문가들은 포트폴리오의 안전자산 비중을 일시적으로 70%까지 확대해야 한다고 주장하고 있다.
미국 주식시장과 글로벌 자산의 기회
유동원 본부장은 최근의 주가 조정을 오히려 저가 매수의 기회로 해석했다. 그는 S&P500과 나스닥이 AI 수요 둔화와 관세 충격에 과도하게 반응했다고 진단했다.
특히 미국의 빅테크 기업들은 여전히 AI 기반의 생산성 혁신을 이끌고 있어 장기적으로 경쟁력을 유지할 것이라고 평가했다.
트럼프가 재임 2년차 이후 성장 중심의 경제정책으로 전환할 가능성도 존재하며, 그 시점에서는 미국 주식 비중을 30% 이상으로 확대할 필요가 있다는 분석도 제시됐다.
분산 투자: 전통과 역발상의 공존
강승원 연구원은 주식 20%, 채권 20%, 금 20%, 현금 30%, 대체자산 10%로 구성된 방어적 포트폴리오를 제안했다. 반면 유동원 본부장은 오히려 고위험 고수익 구조를 택해 주식 비중을 최대 80%까지 높이는 전략을 언급했다.
이는 낙관론과 비관론이 교차하는 시기에 다양한 전략이 공존할 수 있음을 보여주는 사례다.
다만 전문가 모두가 공통적으로 강조한 것은 단일 자산 집중의 위험성이다. 자산 배분과 장기적 관점이 투자자의 리스크를 효과적으로 줄이는 열쇠라는 점에서 의견이 일치했다.
결론: 생존을 위한 투자, 핵심은 유연성
2025년은 모든 투자자에게 있어 시험대가 되는 시기다. 불확실성은 리스크이자 기회이며, 투자자는 무엇을 사느냐보다 어떤 전략을 유지하느냐에 따라 결과가 달라진다. 서울머니쇼 전문가들은 다음과 같은 방향성을 제시했다:
- 미국 단기채, 금, 현금을 통한 포트폴리오 방어
- 미국 주식은 장기 보유 및 하락 시 분할 매수
- 분산 투자와 전략적 유연성 확보
- 정치와 경제의 충돌 속에서도 장기 안목 유지
예측 불가능한 시대일수록, 투자의 성패는 정보가 아닌 태도에서 갈린다. 공격보다 방어가, 확신보다 균형이 더 강력한 무기가 되는 시점이다.
